近期，人民幣匯率出現一輪反彈，收復此前失地，在岸、離岸人民幣兌美元雙雙收復 6.7關口。

    5月23日，人民幣匯率兌美元中間價單日升幅達1.08%，創近17年紀錄；5月24日中間價繼續反彈190個基點。自5月16日6.78左右的低點至目前的6.66左右水平，人民幣兌美元匯率已經回升超過1000個基點。

    分析指出，人民幣近期的反彈主要與美元指數從高位回落以及市場對國內經濟復蘇前景的樂觀預期有關。有機構預計，人民幣匯率貶值最快的階段已經過去，接下來大概率將寬幅波動。

    人民幣匯率最近表現如何？

    在岸、離岸人民幣雙雙收復 6.7關口 美元指數回落

    4月中下旬以來，人民幣匯率連續貶值，從6.3一線水平一路貶至6.8，5月12日、13日，在岸、離岸人民幣相繼跌破6.8關口，為2020年9月以來首次。

    近一周，人民幣出現快速反彈，在岸、離岸人民幣雙雙收復 6.7關口。5月20日，在5年期LPR貸款利率報價下調15個基點之后，在岸人民幣兌美元16:30收盤價報6.6740，較上一個交易日漲938個基點，創下自2020年10月以來最大單日漲幅。

    5月23日，人民幣兌美元中間價報6.6756，調升731個基點，單日升幅達1.08%，創近17年紀錄。在岸人民幣兌美元16:30收盤價報6.6634，較前日漲106個基點；離岸人民幣兌美元漲381個基點，報6.6619。

    5月24日，人民幣繼續反彈，中間價進一步升破6.66報6.6566，調升190個基點。在岸人民幣早盤也繼續回升至6.65一線水平，截至北京時間12時報6.6589左右。自5月16日6.78左右的低點至今，人民幣兌美元匯率已經回升超過1000個基點。

    光大銀行金融市場部分析師周茂華對新京報貝殼財經記者表示，近日，人民幣匯率上漲，主要是近期美元指數高位出現較大幅度回調與市場對國內經濟復蘇前景樂觀預期帶動。隨著國內疫情逐步受控，穩增長政策效果逐步釋放，經濟呈現回暖態勢，為人民幣匯率穩定提供堅實支撐；同時，跨境資本雙向有序流動，國際收支保持基本平衡。另外，考慮到美國高通脹及美聯儲政策收緊，美元短期有望維持強勢格局，但進一步大幅走強的基礎在弱化。

    從美元指數來看，近期美元指數有所回落，從 104高位回落至102水平，上周（5月16日至5月20日），美元指數跌近1.5%。5月23日紐約尾盤，美元指數跌0.93%報102.08。

    接下來人民幣匯率怎么走？

    分析稱人民幣貶值最快階段已過去，預計雙向波動常態化

    4月以來人民幣的快速貶值階段是否已經過去？接下來人民幣匯率怎么走？

    5月17日，國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英在接受新華社采訪時表示，4月以來的人民幣貶值是階段性的短期變化，沒有改變人民幣匯率雙向波動、在合理均衡水平上保持基本穩定的總體特征。“對于我國這樣的超大型經濟體而言，匯率的長期趨勢主要由國內基本面決定。”她還指出，盡管近期人民幣對美元匯率貶值，但與全球主要貨幣相比仍較為穩健。近幾年人民幣匯率無論階段性升值還是貶值，最終都體現為更趨常態化的雙向波動，而且總體看依然在合理均衡水平上保持基本穩定。

    平安證券分析師魏偉等指出，接下來人民幣匯率的走勢會受到美元指數、金融賬戶資本流動和中國出口前景等因素的綜合影響，大概率是寬幅波動，人民幣匯率貶值最快的階段已經過去。

    具體來看，美元指數方面，短期仍將保持強勢，可能還有進一步上行空間，但基本對應頂部區域。中國經濟基本面低點已過，在穩增長政策持續加碼下，將會逐漸恢復，但考慮到疫情頻發、地產下行和出口的壓力，中國經濟修復的斜率將會比較平緩。不過，也不必過于擔心人民幣匯率的貶值幅度。一方面，短期貶值壓力已較大程度釋放，相比 2015年，境內主體的外匯資產負債改善，恐慌式換匯概率較低。另一方面，6.7-6.8是2015年“811匯改”以來至今人民幣兌美元匯率的平均水平。一旦跌破6.8，逼近7.0的整數關口，不排除央行將會加大對人民幣匯率的預期管理。

    周茂華預計，下半年內外環境對人民幣更加友好，人民幣對美元匯率短期有望在 6.6、6.7附近波動，雙向波動常態化。

    企業如何應對外匯風險？

    企業要樹牢匯率風險中性理念，已有支持企業管理匯率風險措施出臺

    關于企業對外匯風險的應對，王春英在采訪中指出，相關企業要樹牢匯率風險中性理念，外匯管理部門將繼續大力支持企業加強匯率風險管理。她還提醒，當前內外部環境復雜多變，各種影響因素交織，使得匯率的短期波動更加難以預測，各市場主體不要賭匯率短期升貶值方向和幅度，更不要試圖投機套利。

    近期已有支持市場主體更好管理匯率風險的相關措施出臺。 5月20日，國家外匯局發布《關于進一步促進外匯市場服務實體經濟有關措施的通知》。其主要內容包括引導金融機構持續加強服務實體經濟外匯風險管理的能力建設；豐富人民幣對外匯衍生產品類型，新增普通美式期權、亞式期權；完善銀企服務平臺；擴大合作辦理人民幣對外匯衍生品業務范圍；支持銀行完善自身外匯風險管理等。

    事實上，在相關部門積極支持企業做好匯率風險管理的措施之下，企業進行外匯套保比例大幅提高。 2021年，企業利用遠期、期權等外匯衍生產品管理匯率風險的規模較2020年增長59%，企業套保比率上升4.6個百分點至21.7%。2022年一季度，企業利用外匯衍生品的規模同比增長29%，外匯套保比率較2021年全年提高4.2個百分點。

    興業研究公司外匯研究首席分析師郭嘉沂提出，與此前 “匯率大幅波動時才追加匯率套保”不同，本輪套保比例的抬升發生在人民幣匯率波動彈性下降時期，反映了企業的匯率風險中性意識實質抬升，也避免了對即期市場行情“追漲殺跌”的風險。未來匯率市場改革還將進一步深化，人民幣匯率的彈性將進一步提高，最終向G3貨幣靠攏。境內企業需要積累更成熟的風險中性財務管理方案，才可應對未來更大的匯率不確定性。

    周茂華表示，目前，全球疫情、地緣沖突、供應鏈、發達經濟體政策急轉彎等方面問題交織，外匯市場波動較正常年份更大，企業需要善用外匯衍生品工具加強外匯波動風險管理，有效降低匯兌損失，聚焦主業，提升產品創新能力與國際競爭力。

美歐貨幣政策怎么走？

    歐央行強化加息預期  美元相對于歐元的吸引力或將減弱

    近期，歐央行向外界傳遞更明確的加息預期。歐央行行長拉加德（ Christine Lagarde）在5月23日發表的一篇文章中表示，她預計APP（資產購買計劃）下的凈購買將在第三季度早些時候結束，這將使得歐央行能夠在7月的會議上加息，根據目前的前景，可能會在第三季度結束前退出負利率區間。

目前歐央行的存款機制利率維持在 -0.5%水平，這意味著，要退出負利率區間，按每次加息25個基點計算，歐央行可能會在第三季度前加息兩次。

拉加德指出，歐元區經濟處于長期的低通脹時期，但貨幣政策所面臨的條件已經發生了顯著變化，三重沖擊共同將通脹率推至創紀錄高位，包括能源和食品價格上漲的沖擊，工業品供求沖擊，以及重新開放的經濟體中需求迅速轉向服務業導致的服務業通脹加劇。因此，政策應該回歸到更正常的水平，而不是那些旨在將通脹從極低水平提高的政策。

    自 2012年以來，歐元區總體通脹率平均為1.1%，核心通脹率僅為1%。今年以來，歐元區通脹率連創新高，3月、4月歐元區CPI同比增幅連續超過7%，創25年來的最高水平；4月核心CPI增幅已躍升至3.5%。

    平安證券首席經濟學家鐘正生指出，歐央行與美聯儲的貨幣政策 “松緊差”將面臨收窄，美聯儲趨“穩”，歐央行趨“鷹”。美聯儲方面，預計美聯儲在預期引導上或不會更“鷹”。歐央行方面，歐央行暗示于年中結束購債并很快開啟加息，這是一個較超預期的鷹派引導。隨著美歐貨幣政策“正常化”的大方向歸于一致，美元相對于歐元的吸引力或將有所減弱。